花几块钱就能在东南亚买下一家资产上亿的企业？此事真实发生。
中红医疗近日披露，其全资子公司中红香港、下属桂林恒保签署股份买卖协议和股东协议，拟以自有资金合计人民币6.97元收购东南亚SEA3公司合计75%股权。
值得注意的是，截至2024年10月31日，SEA3的总资产超过1.4亿元。尽管其净资产为负且连年亏损，但根据资产基础法评估，SEA3全部股东权益价值达80.23万元。
标的处于初创阶段 资不抵债
公告显示，SEA3注册于2016年9月，注册资本约6333万元人民币，主要从事医用手套(橡胶)、塑料手套的生产、销售。
公告披露的财务数据显示，最近几年，SEA3的总资产呈现缩水趋势，陷入资不抵债的境地。截至2023年末、2024年末以及2025年3月31日，SEA3的资产总计分别为1.44亿元、1.41亿元以及1.36亿元；净资产分别为1652.49万元、-120.19万元以及-492.40万元。
不过，SEA3在营收和利润等指标上则有好转迹象。2023年度、2024年度以及2025年第一季度，SEA3分别实现营收975.06万元、2274.60万元以及655.62万元；分别实现净利润-2298.91万元、-1864.03万元以及-372.21万元。
从资产评估公司的评估结果来看，SEA3处于企业发展的初创阶段，整体企业规模较小，面临着市场验证、产品开发和客户获取等诸多挑战，目前订单较少，市场占有率低，近几年的经营均处于亏损状态；且全球一次性手套市场竞争激烈，标的公司尚未形成稳定的业务渠道，业务量不确定性较大。
经资产基础法评估，截至评估基准日（2024年10月31日），SEA3股东全部权益价值为人民币80.23万元，则SEA3公司75%股东权益价值为60.17万元。
中红医疗表示，本次交易定价以标的资产的上述评估值为依据，经各方友好协商，中红香港和恒保国际拟分别支付4.88元和2.09元收购上述标的75%股权，合计交易对价为6.97元。
地缘政治驱动下的产能布局
对于此次收购，中红医疗
表示，此举是为有效应对目前国际贸易环境，实现公司在东南亚进行手套产能布局的目的。收购有利于公司积极应对当下政策环境变化，拓展海外业务；进一步增强公司的整体实力等。
中红医疗主要从事高品质一次性健康防护用品、医用无菌器械等产品的研发、生产与销售，属于医疗器械行业。公司产品包括一次性健康防护手套、安全输注产品（注射器、输液器等）、避孕套、生命支持产品（输注泵、肠内营养泵等）。
近年来，美国屡次加码对中国制造的一次性手套的关税。这对国内手套生产企业的海外销售形成了不利影响。为分散供应链风险，对冲关税影响，部分国内企业积极探索投建海外生产基地、或是投资并购。去年11月、12月，中红医疗便陆续在东南亚设置了SEA2、SEA1等下属企业。
在中红医疗看来，伴随全球健康理念的持续提升，SEA3公司所属医疗手套行业将会进一步发展壮大，医疗手套需求量将持续增加。公司在能够凭借丰富管理经验和充实现金流对标的公司实现有效投后管理和经营协同，帮助其实现扭亏为盈，提升双方的市场价值及影响力。
不过，上市公司也指出，SEA3公司多为东南亚员工，并购后的管理会因语言及文化不同构成障碍，公司将面临经营管理方面的挑战；虽然公司已经就后续的整合和经营管理做好充分的安排，但公司能否充分发挥并购整合的协同效应具有不确定性。
一季度净利暴涨14倍
回顾过去4年，中红医疗财务数据波动较大，尤其在盈利方面的表现相当不稳定。受益于疫情，2021年公司录得营收49.09亿元，净利润高达23.42亿元，尽管同比增长有所放缓，但仍能保持较为健康的盈利水平。然而，进入2022年后，公司的净利润急剧下滑，甚至出现了大幅亏损的局面。2023年，虽然营业收入较2022年有所回升至21.05亿元，但归母净利润却出现大幅亏损，同比下降近300%。
