去年以来，从新“国九条”明确提出加大并购重组改革力度，到“科八条”“并购六条”等政策相继推出，再到日前《上市公司重大资产重组管理办法》多维度松绑……在政策不断翻新之下，2025年A股市场的收并购消息依旧惹眼。
根据同花顺数据，今年上半年，A股收并购消息共计1937条，涉及上市公司达1461家。其中，公告表示收并购项目仍在进行中的上市公司有905家，公告项目已完成的上市公司有662家，公告项目失败的上市公司有73家。除去失败的收并购项目之外，上半年累计交易金额达5417.18亿元。
48家交易金额超过10亿元
在已完成收并购项目的663家公司当中，有超过48家并购交易金额超过10亿元，累计交易金额达2192.82亿元。
交易价格最高的前5件收并购案件分别为“冠捷科技收购冠捷科技有限公司51.00%股权”“尖峰集团收购天士力医药集团股份有限公司33%股权”“华润三九收购天士力医药集团股份有限公司33%股权”“国电电力收购国电建投内蒙古能源有限公司50%股权”“赛力斯收购赛力斯汽车有限公司部分股权”，交易金额分别为76.5622亿元、73.21亿元、70.60亿元、67.40亿元、50.00亿元。
其中，较受关注的为冠捷科技的收并购项目。由于公司名称重合，容易令人混淆，因此有投资者对冠捷科技发问，“二者是什么关系，是否有业务重合？”
实际上，冠捷科技原名为华东科技，是中国电子信息产业集团（CEC）旗下上市公司，此前主营业务为电子元器件制造；而收购标的冠捷科技（TPV）是全球领先的显示器及智能显示终端制造商，拥有AOC、AGON等知名品牌。通过本次收购，冠捷科技将TPV纳入合并报表范围，成为其唯一控股子公司及主营业务运营主体。
仍在进行的收并购项目的905家上市公司当中，有86家的支付金额超过10亿元，其中包括3个支付金额已超百亿的收购案，累计交易金额达3224.36亿元。
具体来看，新奥股份收购新奥能源控股有限公司65.89%股权，目前已支付183.52亿元；川投能源收购雅砻江流域水电开发有限公司部分股权，目前已支付150.00亿元；粤高速A收购广东广惠高速公路有限公司部分股权，目前已支付106.82亿元。
电子行业收并购案例最多
从行业角度来看，电子、医药生物、计算机等偏科技类行业进行收并购的企业数量比较多。
根据同花顺数据，上半年，有超过100条收并购信息的行业为电子、机械设备、基础化工、医药生物、电力设备、计算机、汽车，分别为198条、179条、168条、156条、142条、120条、113条。
其中，电子行业累计交易金额达547.18亿元。交易金额最高的收并购项目为上述冠捷科技收购项目。
机械设备行业累计交易金额达192.26亿元。交易金额最高的收并购项目为“中创智领收购郑煤机智鼎液压有限公司部分股权”，目前项目仍在进行中，已支付金额为19.50亿元。
基础化工行业累计交易金额达332.81亿元。交易金额最高的收并购项目为“湖北宜化收购宜昌新发产业投资有限公司100%股权”，目前项目已完成，交易金额为32.79亿元。
医药生物行业累计交易金额达507.22亿元。交易金额最高的收并购项目为“爱迪特收购WARANTEC Co., Ltd.29.48%股权”，目前项目仍在进行中，已支付金额为74.13亿元。
电力设备行业累计交易金额达279.82亿元。交易金额最高的收并购项目为“晶科能源收购新疆晶科能源有限公司100%股权”，目前项目已完成，交易金额为43亿元。
计算机行业累计交易金额达188.03亿元。交易金额最高的收并购项目为“中国软件收购麒麟软件有限公司26.4202%股权”，目前项目仍在进行中，已支付金额为30亿元。
汽车行业累计交易金额达301.21亿元。交易金额最高的收并购项目为上述赛力斯收购项目。
主板上市公司最活跃
从上市公司所属板块来看，主板的收并购消息数量依旧位列第一，为1236条，占比为63.8%；创业板为492条，占比25.4%；科创板为186条，占比9.6%；三板为22条，占比1.1%；北证仅一条。
主板的上市公司数量为1236家，占比高达63.8%。表明在收并购活动相关的上市公司群体中，主板公司占据了绝对多数。主板市场通常容纳的是成熟、大型且盈利稳定的企业，说明这类企业在收并购市场中较为活跃，可能凭借其雄厚的资金实力、广泛的业务布局和较强的资源整合能力，在并购重组方面具有更大的动力和能力，是收并购市场核心力量。
创业板上市公司数量为492家，占比25.4%。创业板主要服务于成长型创新创业企业，其较高的占比说明成长型企业也积极参与收并购活动。这些企业可能通过并购来实现技术互补、市场拓展、产业链整合等目的，以加速自身的发展和壮大，提升在市场中的竞争力。
科创板也有一定参与度。科创板聚焦于科技创新企业，其参与收并购活动反映了科技企业在发展过程中，通过并购获取关键技术、人才、市场份额等资源的需求。这也体现了科技创新企业在推动产业升级和整合方面的积极作用。
三板和北证数量较少，表明一方面，三板市场企业规模和成熟度相对较低，可能在收并购方面的活跃度有限；另一方面，北证作为新兴的证券交易所，上市公司数量相对较少，在收并购市场中的影响力目前还较小。
民营企业最积极
根据同花顺数据，在上千条收并购信息当中，涉及民营企业数量最多为1151条，占比高达59.4%；国资控股企业（省属、地市、央企）数量共计647条，占比为33.4%；外资企业数量为109条，占比为5.6%；其他性质企业为3条，占比仅1.5%。
可以看出，在政策利好的不断加持下，民营上市公司正在积极进行收并购。一方面，政策调整为民营科创企业带来诸多机遇。例如，强化科创板“硬科技”定位，优先支持突破关键核心技术的“硬科技” 民营上市企业，这对于掌握前沿技术的民营企业而言，是极大的政策利好，能使其在上市和后续发展中获得更多资源倾斜。
另一方面，政策支持民营企业上市公司注入优质资产，助力其围绕科技创新、产业升级布局，无论是同行业整合还是跨行业寻求新增长曲线，都有了更明确的政策指引。
此外，监管包容度的提升，令交易双方可采用多元化评估方法协商作价，自主协商承诺安排，适当提高对并购重组形成的同业竞争和关联交易的包容度，为民营企业上市公司在并购重组过程中提供了更多灵活性，能更高效地完成资源整合。
